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张坤、朱少醒分歧!四季度重点关注这两个方向!

〖A〗、 张坤、朱少醒在四季度关注方向上存在分歧，张坤等关注消费赛道，朱少醒等关注玻璃赛道，这两个方向均属于公募基金选择的“低估传统赛道和估值回调的高景气赛道”。具体分析如下：消费赛道：四季度动销升温，出口与补涨双重驱动调研动向：易方达张坤、付浩、王元春，广发基金傅友兴调研了东鹏饮料。

〖B〗、 张坤：大幅加仓腾讯、建仓阿里，其管理基金对港股的配置比例显著提升。谢志宇：重仓快手，显示对互联网中概股的青睐。朱少醒：因投资范围限制无法直接重仓港股，但若规则允许，其持仓方向或与前两者趋同。这一动向表明，机构资金正从“观望”转向“主动布局”，且港股中概股成为核心配置方向。

〖C〗、 到了2020年第四季度末，“易方达中小盘”持有贵州茅台的股份数量已达到200万股，持股市值占基金净值的比例为96%，并且已然成为第一重仓股。此外，在张坤旗下成立较晚的“易方达蓝筹精选”和“易方达优质企业三年”重仓股名单中，贵州茅台也均位列其中。

〖D〗、 基金经理普遍认为A股估值处于历史低位，例如朱少醒强调“市场整体估值处于长周期中很有吸引力的位置，权益市场处在较好的风险收益区间”，但回升节奏存在分歧，例如杨锐文“旗帜鲜明看好市场”，陈皓认为“长期信心有待观察政策方向和基本面回升情况”。

〖E〗、 持仓特点：根据易方达新丝路2020年四季度重仓股，其前十大重仓与张坤管理的易方达中小盘和易方达蓝筹精选极为相似，白酒股是重点持仓股。这也是在易方达中小盘和蓝筹精选屡次“限购”的情况下，不少投资者选择该基金的原因。

〖F〗、 二季度以来，公募基金调研重点转向消费、医药、电子等行业，明星基金经理聚焦细分领域龙头公司，同时基建地产产业链也获关注。 具体分析如下：公募基金调研方向：消费、医药、电子行业受青睐二季度A股市场震荡背景下，公募基金调研热情不减，消费、医药、电子等前期调整充分的行业成为重点。

千亿光伏龙头阳光电源20cm跌停,北向资金越买越跌270亿元被套

千亿光伏龙头阳光电源20cm跌停，主要因年报业绩不佳，北向资金越买越跌270亿元被套，是受业绩、解禁、市场情绪及疫情等多因素影响。 具体分析如下：业绩表现不及预期2021年阳光电源实现营收2437亿元，同比增长215%；归母净利润183亿元，同比下降101%。

例如，光伏龙头当日跌幅达12%，消费电子龙头立讯精密因海外收入占比超90%被按在跌停板。苹果产业链受关税影响，立讯精密2310亿市值两天缩水20%；药明康德因海外订单风险陡增，4亿资金踩踏出逃。出口型企业利润空间被压缩，外资对相关产业链的预期全面转悲观。

北向资金动向：先导智能、天合光能获北向资金增持逾20亿元；阳光电源获增持逾4000万股，参考金额超27亿元。估值水平：东方盛虹：市盈率不足10倍；志特新材、嘉元科技、北方稀土：市盈率低于20倍。调整幅度：东方盛虹、杭可科技：较去年高点跌超60%；利元亨、光峰科技、嘉元科技、锐科激光：跌超50%。

AI股如此凶悍,百亿公募基金经理如何看?

〖A〗、 百亿公募基金经理对AI股看法不一，部分认为AI浪潮将带来长期产业变革机遇，积极布局；部分则持谨慎态度，强调风险与不确定性，建议等待更合适的投资时机或去伪存真筛选标的。

〖B〗、 基金经理若采用指数增强策略，可能间接配置AI芯片股，但主动管理型基金的决策仍需结合个股基本面。总结：基金经理对AI芯片股票的态度以审慎为主，既认可AI技术长期潜力，也强调短期不确定性。投资者若关注该领域，需结合技术发展、竞争格局及个股估值综合判断，避免盲目追逐概念。

〖C〗、 交易拥挤度过高：当前AI相关板块成交量占比已接近市场总量的40%-50%，远超常规水平。根据历史经验，单一板块成交量占比超过30%即可能面临交易过热风险，当前AI板块的成交集中度已达到历史极端水平，资金过度集中可能导致板块波动加剧，难以维持持续上涨。

〖D〗、 基金经理通过深度研究提前布局，在行业风口到来时实现财富增值。AI行业投资热情高涨，但需警惕风险寒武纪的市值突破引发了市场对AI行业的广泛关注，投资者对算力芯片、大模型等细分领域的热情持续升温。